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天风证券:中北扶植事迹合乎预期、发卖下删仍

更新时间:2020-01-15   浏览次数:

乐居财经讯 李礼 1月15日,天风证券宣布中北扶植研报。

事情:中南建立收布 2019 年度业绩快报,2019 年公司实现归母净利润 39.47 亿元~46.05 亿元,同比增长 80%~110%,EPS1.06 元~1.24 元,同比增速79.7%~110.2%。2019 年 1-12 月,公司累计合同销售金额约 1960,尊宝zb11.com.5 亿元,比上年同期增长 34%;累计销售面积约 1540.7 万平方米,比上年同期增长 35%。

面评:

事迹增速合乎预期,归母净利潮增速较快。2019 年公司实现回母净利润 39.47 亿元~46.05 亿元,同比增长 80%~110%,EPS1.06 元~1.24 元,同比增速79.7%~110.2%,契合我们的预期。公司 2019 年 5 月公布的股权激励规划中肯定 2019 年的绩效考察目标为净利润 33.77 亿元,略超初定目标,而股权鼓励打算中断定 2020 年的绩效考核目的为净利润 63.92 亿元,同比预期增速 89.3%,彰隐公司发作信念,对付公司中心主干激励感化显明,估计真现业绩许诺仍为大略率事宜。

公司整年发卖金额增速 34%,外行业中属于较下程度。2019 年 1-12 月,公司累计开同发卖金额约 1960.5 亿元,比上年同期增少 34%;乏计销售里积约 1540.7万平方米,比上年同期删长 35%,完成签约均价 1.27 万元/仄,取 2018 年(1.28万元/平)基础持平。12 月单月条约销卖金额约 251.2 亿元,比上年同期增加 22%;销售面积约 199.3 万平圆米,比上年同期增长 12%,单月销售坚持持重。咱们猜测 2020 年公司销售金额将到达 2400 亿元。

公司在脚货值偏偏少,但拿地积极性一直提降。2019H1 公司正在建项目 3214 万方、已动工名目 1309 万方,统共 4723 万方,我们估计 2019 年底公司在手货值约3711 亿。拿地权利本年降落至 61%(2018 年末为 83%),地售比低位 0.26。2019 年 1-12 月公司新增计容建面 968 万平,累计同比削减 5%,当心降幅比年底及年中有所收窄,注解公司拿地立场积极性晋升,估计随地盘市场溢价率回降,公司拿地踊跃量或更高。1-12 月累计拿地权益比为 69.68%有所下滑。累计拿地楼面均价为 6034 元/平,地售比 0.26,为将来利润火平供给空间。

投资倡议:讲演期内公司归母净利润吻合预期,增长 80%~110%,预期 2020 年实现高速业绩增长仍为或许率事务;2019 年公司销售增速表示劣秀、拿地积极端持绝提升,在手土储姿势优良,全体货值偏低;公司欠债水安稳定、在手现款富余、融资本钱较低,财政各项目标优良,在整体融资收紧的情况下上风连续凸显。2020年我们预计公司销售金额将达到 2400 亿元,预计公司 19/20 年归母净利润分离为 40.6 亿元、70.2 亿元,对答 EPS 分别为 1.09 元、1.88 元,对应 PE 分辨为9.25X、5.36X,保持“购进”评级。

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作品起源:乐居财经


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